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兴业证券指出,从增长、估值和催化三个维度来看,当前的军事价值目标已经迎来了战略配置窗口。1)中国军费增长速度在7-8%左右,其中2012-2017年(国防白皮书)装备费用增长速度比军费增长速度高4个百分点。2015年开始的30万人的解除武装和军队反腐败工作的不断推进,预计将继续提高装备成本的比重,装备成本增长率预计将保持在10%以上;设备建设重点方向增长率预计达到15%左右;受益于普及率和市场份额提高的企业需求增长率预计将达到20%。2)经过过去四年的持续估值消化,2020年,军事部门的一些目标市盈率已经下降到20-40倍,未来5-10年复合业绩增长率有望达到15%-30%。在宏观经济不确定性增加的背景下,与其他制造业横向比较,军工行业规划性更强,下游客户军事需求确定性更高,产业链相对封闭,科研生产组织更紧密,受经济环境影响相对较小,空空间估值向上。3)中美战略博弈加剧,科技封锁加剧;3月4日,美国众议院通过了所谓的台北法案,这增加了台湾海峡的不确定性。军事工业的核心资产不断被催化。综合比较,当前军事价值目标的风险和收益相对较高。

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来源:新浪直播网

标题:兴业证券:从三维度看,当前军工价值标的已迎来战略配置窗口

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