扣非净利20年来首现负增长 云南白药拟再推员工激励计划

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近20年来，云南白药(000538，sz)首次扣除了非净利润的负增长。在云南白药最新发布的2019年度报告中，公司的营业收入和归属于母亲的净利润同比增长，扣除的非净利润同比下降20%以上。

《国家商报》记者梳理了云南白药历年的财务报告，发现从2016年开始，云南白药扣除后的净利润增速大幅下滑，2019年出现了第一次负增长。

在云南白药的利润构成中，最大的贡献者是保健品行业。然而，对于以牙膏产品为主的卫生行业，云南白药此前在互动平台上表示，由于市场份额和行业竞争，牙膏业务的增长率近年来逐渐下降。

对此，3月27日，国家商报记者公开致电云南白药，但无人接听。

非经常性损益大幅增加

3月26日，云南白药发布了2019年度报告。去年，云南白药实现收入296.65亿元，同比增长9.8%，实现净利润41.84亿元，同比增长19.57%。然而，该公司的非净利润为22.89亿元，同比下降20.8%。

2019年，云南白药实现非经常性损益18.94亿元，同比增长213.95%。其中，贡献最大的是云南白药吸收合并白药控股处置深圳裕廊保理和上海信厚投资股权带来的投资收益，仅此次交易收入就超过10亿元。此外，大量非经常性损益还包括政府补贴、持有交易性金融资产产生的公允价值变动损益等。

至于云南白药20年来首次出现的非净利润扣除负增长，一些市场分析师认为，这是由于云南白药原有业务和产品老化，空增长有限，新的增长点尚未成熟。

根据郭盛证券的最新研究报告，虽然云南白药的非净利润同比下降20%以上，但2019年公司发生了员工持股计划费用和并购代理费2.55亿元。加薪后，员工工资增加1.7亿元，其他费用增加7000万元，存货跌价损失2亿元。如果将上述费用加回去，公司的非净利润将同比增长3%左右。

《国家商报》记者查阅了云南白药多年来的财务报告，发现2015年之前，公司在扣除多年的非净利润后，实现了两位数的增长。2015年后，云南白药这一指标的增长率一直保持在5%以下，直到2019年出现第一次非净利润负增长。

从公司业务构成来看，2019年云南白药保健品和省医药(商业)板块贡献最大，分别实现销售收入46.8亿元和190.1亿元，药品收入同比下降3%，中药资源收入与上年基本持平。

连续推出三个激励计划

一位医药行业分析师对《国家商报》表示，尽管云南白药在达到一定销量后放缓是正常的，但近年来，云南白药在洗发水和面膜等大型健康领域投入了更多精力。但是，由于消费者更喜欢这些类别的进口产品和专业品牌，云南白药在牙膏方面有一定的市场份额优势，但在其他日化产品方面没有取得很大的收益。

然而，云南白药发展健康的决心似乎很坚定。云南白药在其年报中表示，“在巩固牙膏产品品牌基础的同时，将扩大以漱口水为代表的口腔护理产品，逐步完成从强势牙膏品牌到强势口腔护理品牌的发展里程。”此外，我们将在护理产品和护肤产品等领域进行产品和营销模式的双重创新和探索，以支持未来的新增长。”。

云南白药还在互动平台上承认，虽然云南白药的牙膏业务全年都位于国内市场前三名，但由于市场份额和行业竞争等因素，近年来牙膏业务的增长率有所下降。

记者还注意到，在此背景下，虽然云南白药一再强调要加强新产品的研发，但其年报显示，2019年其研发费用为1.74亿元，仅占其收入的0.59%。

同时，自去年以来，云南白药已经推出了几项员工激励计划。

3月26日，云南白药发布了2020年股票期权激励计划(草案)。拟授予激励对象的股票期权总数为2000万份，其中85%授予董和业务骨干，第一批不超过700人，15%用于吸引和激励优秀人才。股票期权的行权价格为80.95元/股，股票来源为公司向激励目标发行的a股普通股。

这种期权激励是继云南白药推出员工持股和激励基金两种激励方案后的第三种激励方案。

郭盛证券认为，第二个期权激励计划的亮点是授予金额大，共2000万股，弥补了之前员工持股330万股的不足。董获39%，业务骨干获46%。精确的激励；这个价格显示了公司的信心。80.95元/股的价格高于74.13元/股的回购价格。

年报发布后，云南白药的股价在3月27日收于83.57元，上涨了2.54%。

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来源：新浪直播网