道达投资手记：A股反弹依然较弱 重要信号已经发出

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昨晚，欧美股市强劲反弹。昨日，a股市场的表现依然疲弱。上证综指上涨3.09点，收于2750.30点，结束了第一季度的市场行情。

市场最终初步稳定下来。第二季度会有好的趋势吗？无论如何，一个重要的信号已经发出。

数据解释

昨天，a股暴涨，空开盘上涨20点。会议期间，国家统计局公布了3月份的pmi。数据显示，中国采购经理人指数从上月的大幅下滑基础上反弹，其中制造业采购经理人指数为52.0%，比上个月上升16.3个百分点；非制造业商业活动指数为52.3%，比上个月上升22.7个百分点；综合pmi产出指数为53.0%，较上月上升24.1个百分点。

仅从数据来看，采购经理人指数再次回到50%以上，这无疑是一个重大的积极因素。然而，a股市场的表现仍然疲弱。在此期间，上证综指最高上涨了23点，随后继续下跌，并在下午转为绿色。显然，市场对关键数据的反应仍然非常理性。

根据统计局的数据，在正常情况下，当pmi连续三个月以上朝同一个方向变化时，可以反映经济运行的趋势变化。只有当月度数据上升到涨跌线时，才不能判断中国经济已经完全恢复正常水平并实现了趋势性改善，有必要继续观察变化。

因此，我认为我们应该至少在两三个月内继续观察经济是否正在好转。然而，如果我们等待经济数据的恢复变得明朗，市场可能不会像现在这样。

市场恢复

3月初，上证指数取得了长足的进步，但随后由于疫情和海外市场的大幅下跌，上证指数大幅下跌。上证综指3月份仅下跌4.51%，创业板指数下跌9.64%，上证50指数仅下跌4.67%。相比之下，美国股市的各种指数都下跌了10%以上。

整个第一季度，上证综指下跌了9.83%，创业板指数也上涨了4.10%。表现相对较差的是上证50指数，下跌了12.20%，沪深300指数也下跌了10.02%。在美国，道琼斯工业平均指数在第一季度下跌了20%以上。

虽然最近a股市场表现疲软，但总体来说，a股市场几乎是世界上最强的市场之一。

第一季度，市场波动太大，最不稳定的无疑是科技股。最典型的例子是2月10日上市的芯片etf(159995)，最高价格升至1.409元，但前天最低价格降至0.881元，跌幅最大，为37%。此外，5g etf(515050)最高涨至1.426元，前天最低跌至0.978元，跌幅最大，为31.4%。还有一只新的汽车etf(515030)于3月初上市。上市当天最高价为1.001元，3月24日最低价降至0.716元，跌幅最大，为28%。

沙盘演绎

昨日的市场热点仍在农业板块。

尽管市场反弹乏力，但一个重要信号已经出现。这一信号表明北行基金已开始持续净流入，值得特别关注。根据东方财富网的数据，昨日沪港通的净流入为11.12亿元，深交所的净流入为19.54亿元，两市的总净流入为30.66亿元。

3月以来，由于海外市场大幅下跌，北行基金出现大规模净流出，累计流出超过600亿元。然而，自3月24日以来，沪港通已连续六个交易日保持净流入。昨日，沪港通斥资12.25亿元收购贵州茅台。此外，钱严俊上周六在《钱展研究报告》专栏中提到的海天叶巍，不仅每日上涨，还被北行基金以3.98亿元买入。

4月份开市也是第二季度市场的开始。我希望a股市场将迎来一个好的趋势。同时，我们也要注意，4月将是上市公司年报和第一季度报告集中披露的月份。届时，他们还将面临业绩因素的严峻考验，尤其是第一季度报告，这值得大家关注。

沪深300指数位置参考

昨天的头寸:50%

今天的职位计划:50%

一、本头寸是结合趋势研究设定的非公司头寸的参考，不作为买卖的基础。请注意投资风险。

二.该头寸的跟踪目标是沪深300指数，以实现对该指数的量化跟踪，避免个股头寸差异的影响。

(张道达)

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来源：新浪直播网