注册制催生A股两集分化，没有精选标的的投资者，指数型基金不失为一条选择

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4月27日，创业板注册制度正式启动，这是继上海证券交易所推出科技股板注册制度后，深圳证券交易所推出的一项试点注册制度。笔者认为，注册制度的引入是a股成熟期的一项制度改革，它将加速与国际成熟资本市场的融合。同时，也必然会优化企业的上市和退市过程，迫使a股投资者变得更加成熟。

对投资者来说，未来从4000家或更多企业中选择投资目标是不现实的，即使中国所有券商都无法覆盖它们。当然，这不是必须的。因为优秀的目标会被基金追逐，而差的目标会逐渐被淘汰，所以将来a股完全有可能出现，比如本周二开盘时明显的两极分化，甚至是未来港股的“小盘股”。投资者应该如何投资？

在注册制度下，a股将出现两极分化

注册制度对价值投资者来说是好事，但对那些没有成熟投资理念的人来说却是坏事。

因为随着股票市场的扩大，市场上的上市公司越来越多，选股能力将是决定投资者在市场上长期生存的必要能力。例如，对于没有能力选择股票的投资者来说，当牛市到来时，他们持有的目标将上升，但是当市场进入震荡市或熊市时，他们的股票将回落到原来的位置。

此前，由于上市企业家数量相对较少，在牛市中，无论是高质量的白马股和主题概念股，甚至是垃圾股，都有机会表现。

笔者认为，随着注册制度的全面市场化，a股市场将会越来越成熟。那么，公司治理混乱、信用违法、业绩不佳，甚至市值很低的企业都可能面临退市的风险。这也将迫使投资者加快转型。与此同时，过去多次受到“价值股票选择”熏陶的投资者的竞争优势将在投资群体中凸显出来。

投资者可以选择指数基金

事实上，在过去的几年里，a股已经变得更加分化。例如，2015年股市崩盘后，大盘股继续上涨，如贵州茅台、海天叶巍、恒瑞医药等。，而2015年许多具有“互联网”概念的牛市，即使在2019年一轮技术牛市之后，仍“一动不动地躺着”。

例如，在海外市场，他们似乎在过去的几十年里经历了几轮牛市和熊市，但事实上，仍有许多股票在牛市中涨幅不大，这是许多a股投资者不知道的。

在审计制度下，a股将具有“炒壳”的价值。例如，典型的国有上市公司由于业绩不佳，一直被st的股价不断压低，因此存在脱帽的需求。然而，由于原来的主营业务确实很难扭转这一趋势，母公司有其他资产可以加载的预期，股价处于底部。此时，人们对脱帽、重组和借壳投机的预期出现了。

在注册制度下，“炸壳”将没有价值。如果一家公司在同行业中没有竞争优势，其业绩持续亏损，股价持续下跌将成为常态。仅仅通过并购很难逆转一个没有竞争优势的企业，因为拥有真正竞争优势的非上市企业可以自己申请上市。

因此，a股将加速分化，选股能力是未来投资者实现投资收益、多头和空头交叉的最重要因素。由于未来的牛市不会给所有股票表现的机会，失去竞争优势的企业很难通过过去的并购重组等资本运作方式，在资本市场上实现“乌鸡变凤凰”的机会。

过去，作为价值投资者，投资者经常哀叹牛市不会赢。因此，市场上有句谚语说“熊市更注重质量，牛市更注重潜力。”选择股票而不是选择网点是典型的牛市投资规则。随着注册制度的到来，许多公司在未来都不会赢得该指数，其中沪深300指数增加了企业利润指标的基本权重。

笔者认为，对于大多数普通投资者来说，投资指数etf是一个明智的选择，它至少可以获得平均的市场收益，不会出现“赚指数、赔钱”的情况。对于工薪阶层来说，指数基金的固定投资也是一种很好的理财方式。同时，我相信作为一名价值投资者，我一定会在未来有所作为。

(这篇文章只代表作者的个人观点，不代表出版社的立场)

来源：新浪直播网