网易赴港上市首日微涨5.69% 港美股难有价差

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作者:时代财经特约记者王良

图片来源:中国视觉

6月11日上午9点30分，网易正式在香港证券交易所挂牌上市，股票代码为“9999.hk”。开盘价为133港元，比123港元的发行价高出逾8.13%。这是继阿里巴巴之后第二只在香港上市的中国股票。

开盘当天，网易的股价最高达到135.2港元。截至收盘，股价上涨5.69%，至130港元，成交额为5454.92万股，成交额为72.28亿港元，市值为4458.21亿港元。

丁磊没有亲自去香港敲锣，而是在杭州网易大厦发表了讲话。丁磊几次提到“爱情”。他说，网易自1997年成立以来，面临着各种挑战。“尤其是在2000年上市后的头一两年，可以说是‘糟糕透顶’。如果不是对互联网的热爱，这家公司很可能早就在泡沫中消失了，现在已经无路可走了。”

在挂牌仪式上，网易邀请了八位各界用户和网易员工代表与丁磊一起敲锣，这八个人正是网易的“爱人”。

丁磊还解释说，该股的定价为123港元，而123港元的价格象征着一个新的开始；股票代码是9999，这意味着很长时间。

根据之前披露的招股说明书，网易此次发行了超过1.71亿股普通股，公司计划在全球范围内发售1.7148亿股，其中香港股票发售2058万股，国际发售1.509亿股。公开发展的最高价格为每股126港元。这也是HKEx自2020年以来最大的一次公开募股。

之后，网易的定价为每股123港元，筹资净额为209.29亿港元。香港公开招股超额认购360倍，国际配售亦超额认购约14倍。网易表示，由于超额认购，分配给香港散户投资者的股票数量从515万股增至2060万股。

网易在6月10日上市前的暗交易中备受追捧。根据富图的暗盘，网易的最高涨幅接近9%，随后的涨幅在7%左右波动，最终收于131.7港元，较发行价上涨7.07%，每股收益870港元。

6年来，网易每季度都向股东支付股息。据估计，自20年前在纳斯达克上市以来，网易的股价已上涨逾90倍，年化回报率为25.8%，总年化回报率为26.2%。

对于在香港上市，交通银行国际发布的报告称，2020年和2021年，网易在香港的估值分别是市盈率的22倍和19倍。据估计，游戏业务的收入在未来三年仍将保持15%的复合增长率，收入能见度很高。根据分类与综合估值法(sotp)，给予网易的美股和港股目标价分别为453美元和140港元，分别相当于2020年和2021年市盈率的23倍和19倍。

关于网易在香港上市首日的表现，上善若水资产投资总监侯安洋在接受时代财经采访时表示，对于网易这样的大公司来说，美股和港股很难有价差。

chansons Capital执行董事沈梦对时代财经表示:“虽然网易在香港的二次上市具备许多非市场因素，但其交易受到商业逻辑的约束，其市场将随香港科技板块波动，并与美股估值有关。因此，网易今天的表现是一个普通企业上市的正常表现。网易的股价与美国和香港市场挂钩，因此基本保持在这个水平。”

网易在招股说明书中还披露了重返香港进行二次上市的目的:“我们相信，在香港证券交易所上市将为我们提供更多进入资本市场特别是亚洲资本市场的机会，同时也将吸引更广泛的亚洲和国际投资者，更好地代表我们的中国和国际用户群。”

根据招股说明书，网易打算将此次发行的净收益用于全球化战略和机遇，以促进对创新的不断追求和一般企业目的。具体来说，它包括:全球化战略和机遇，约占45%；推动网易不断追求创新，约占45%；一般企业使用，约占10%。

数据显示，截至2019年12月31日，网易三大业务板块的核心数据包括:1网游，目前提供140多款手机游戏和终端游戏；智能学习，网易平均每月活跃用户数超过1亿(2019年)；创新业务等，网易云音乐用户超过8亿，吸引了10多万原创音乐人入驻(截至2020年4月，数据已超过16万)，这些原创音乐人的歌曲在2019年累计超过2700亿。时代；其他创新业务包括网易cc直播平台和网易邮箱，其中网易邮箱拥有超过10亿注册用户。

2017年至2019年，网易净收入分别为444.37亿元、511.79亿元和592.41亿元，其中网络游戏服务净收入分别为362.82亿元、401.90亿元和464.23亿元。2020年第一季度，净利润为170.62亿元，同比增长18.3%。其中，游戏净收入135.18亿元，同比增长14.1%。

2017年至2019年，网易股东持续经营净利润分别为115.42亿元、82.91亿元和132.75亿元。2020年第一季度，网易股东持续经营净利润为35.51亿元，同比增长约30%。

从2017年到2019年，网易的总毛利率保持在53%以上。2020年第一季度，网易的整体毛利率达到55%。

此前，中泰国际的报告指出，在网易的三大业务中，游戏业务在行业中排名第二。未来，随着游戏版本号的批准步入正轨，用户需求的不断提高，具有较强自主研发能力的游戏巨头厂商将继续稳定市场份额，继续享受游戏市场红利；业务健康增长，等待盈亏平衡。其中，支付优质课程的人数占整体产品月度用户的比例较低，未来课程用户转型、智能硬件转型、广告等。成为现金机会；在网络音乐市场，由于腾讯音乐拥有全球三大唱片公司的独家版权等因素，网易在相关版权支出成本上面临压力。然而，随着版权到期，网易可能有一个新的突破机会。

国际交通银行的报告还估计，网易云音乐2019年和2020年的收入分别为25.3亿元和40.7亿元。据信，网易云音乐用户比其他竞争对手拥有更好的运营能力，但他们仍需面对内容储备和资金。竞争产品的背后；直播和广告的实现还没有形成一个可以注入音乐内容的商业结构。

截至2019年12月31日，网易拥有20，797名全职员工。其中，R&D团队有10，279名员工，占近一半。今后，网易的战略重点将是:加强内容创新能力；追求卓越的运营。发展一个快乐的用户社区；投资于技术和创新；扩大全球影响力；深入开展人员培训。

来源：新浪直播网