创业板注册制首批32家企业募资规模偏“小而美” 益海嘉里融138.7亿居首 读客文

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在首批接受创业板注册制度的企业发布后，融资规模再次成为投资界关注的焦点。与科技厅启动的10亿元融资计划相比，这32家公司的融资意愿明显降低，只有4家公司融资金额超过10亿元，最低的客户阅读文化只有2.5亿元。

在此之前，许多科技板块公司已经减少了首次公开募股。然而，作为证券市场改革的起点，创业板上市改革实施后，第一批以小而美的公司形式出现的公司也被外界视为追求增长必然的务实举措。

一些投资者表示，一些小而漂亮的公司同时拥有清晰可预测的收入和利润增长率，在创业板上市后将实现更好的估值增长。

资料来源:记者完成视觉中国地图杨静绘制

四家公司的融资规模超过10亿

《全国商报》记者注意到，在首批接受创业板试点注册的企业中，怡海嘉里的融资规模排名第一，达到138.7亿元；但在随后的排名中，融资规模均在14亿元以下，尚锋文化、益电天下、岔河达计划分别融资13.12亿元、12.42亿元和11.46亿元，是首批融资规模超过10亿元的接受企业。

其余28家企业(第一批共32家，除新沂生再融资外)的融资计划均在10亿元以下，19家企业的融资计划在5亿元以下，其中一半以上的企业规模最小，只有2.5亿元，这是客户阅读文化的项目融资计划。根据公司此前的首次公开募股计划，通过投资和收购的方式保留了400多项优质知识产权，打造了适合公司未来快速发展的知识产权市场开发和版权运营体系。该项目总投资为2.6亿元，计划利用募集资金2.5亿元投资三大版权业务。

由此可见，客户阅读文化早在去年就计划上市，并在年中发布招股计划，这也是创业板实施注册制度的一个主要内在吸引力，即标志着股票市场注册制度改革的推进，与科技板块制度相似，定位互补。

招商局基金认为，创业板注册制度改革是资本市场改革一系列政策措施的一部分，具有重要的中长期意义。从短期来看，这意味着因疫情爆发而被推迟的资本市场改革又回到了正轨。

从优先接受企业的融资规模来看，低调接纳客户阅读文化并不是个案。计划筹资2.71亿元人民币的迦南智能在去年5月启动首次公开募股计划后，宣布将把筹集的资金用于投资R&D项目和补充营运资金。就连目前规模较大的筹资机构怡海嘉里(Yihai Kerry)也在去年7月申请了ipo融资。

总的来说，融资规模与净资产呈正相关。净资产越多，融资规模越大。作为证券市场改革的起点，创业板上市改革中出现的第一批小而美的公司也被外界视为追求增长必然的务实举措。

风险投资的估值前景是可以预期的

大多数企业对估值调整的预期也促使市场资源进一步向优质企业集中。特别是对于风险投资机构来说，目前的上市已经不再是创造财富的渠道，而是在伴随阶段进一步优化投资，提升企业价值。从事企业智能估值的北京新六辉固科技有限公司董事长张星辉此前曾公开表示，作为一项股票市场改革，创业板的上市速度应该快于科创板，但仍在市场的承受范围之内。新上市公司数量有限也决定了市场估值的认知不会传播得那么快。

当然，这并不是要否认退出风险投资的必要性，而是要迫使机构投资者加强他们在战略模式上的精益投资。益达资本董事长鲁文在接受媒体采访时表示，友好的注册制度实际上对投资机构的专业性提出了更高的要求，而preipo的利差盈利模式较为薄弱。只有真正了解行业、创新、资本市场和价值发现能力的风险投资机构才能脱颖而出。

从第一批受理企业所属的行业中不难发现，虽然有计算机通讯、互联网、软件信息等主要企业，但记者也发现，零售、电机、纺织等传统制造业和加工业也是入围的，所占比例很大。相关企业在以往的经营中多次进行业务模式转型和市场开发，资产运营维护痕迹明显，很多企业很难得到银行资金的关注。即使有风险投资平台，最近的融资时间已相隔多年。

例如，金春公司专注于水刺非织造布的研发、生产和销售，属于纺织行业。前两次融资发生在2016年。虽然公司计划筹集产能控制和贷款偿还资金，但由于热风无纺布产能过剩投资失败，公司受到外界质疑，企业整体毛利率水平下降。

由此可见，被投资企业的经营战略将直接影响投资机构未来的退出前景。宋河资本的合伙人袁红伟曾公开表示，相对而言，创业板投资者更传统，风险承受能力更弱。创业板注册制度实施后，一些小而漂亮的公司，如智能制造企业，其利润和收入可以被市场看到，并被创业板的原始投资者所接受，在创业板上市时会获得更好的价格。

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来源：新浪直播网