下一个康美药业？这家药企种种“怪象”惹质疑：债务增长业绩不增，存款充足

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从资金链的角度来看，海南海药的偿债压力很小，那么为什么公司一直保持较高的负债规模呢？为什么债务飙升时，业绩没有显著提高？

7月23日晚，深圳证券交易所就海南海药2019年度报告中存在的问题发出了关注函。该信关注的焦点主要集中在三个方面:公司的双高存贷款、“精彩”的关联交易和销售费用的大幅增加。

据深圳证券交易所报道，海南海药隐瞒了其子公司。

7月24日，海南海药下跌，收于每股8.7元。

质疑“大额存款和大额贷款”

《国际金融新闻》记者注意到，海南海药的借款问题可以从2016年开始发现。2016年初，公司短期贷款仅为3.4亿元。然而，到年底，该基金飙升至11.35亿元。截至今年一季度末，海南海药的短期贷款已达26.29亿元，长期贷款从2016年初的6245万元飙升至3.74亿元。

上海的一位注册会计师告诉《国际金融新闻》记者:“一般来说，短期贷款的飙升是由于公司生产经营规模的迅速扩大造成的。但是，如果一个公司的生产经营规模没有明显增加，短期贷款迅速上升，这是一个信号，说明该公司的资金链是不正常的。”

记者注意到，虽然海南海药的债务余额大幅增加，但其业绩增长并不明显。2016年至2019年，公司营业收入分别为15.44亿元、18.25亿元、24.72亿元和24.45亿元，归属于母亲的净利润分别为1.65亿元、8662.6万元、1.2亿元和-1.59亿元。

此外，该公司一直在其账簿上保留大量货币资金。截至2015年底，公司的货币资本仅为12.22亿元。仅一年时间，该项目就飙升至31.44亿元，截至今年第一季度末，海南海药的货币资金仍保持在20亿元以上。

从资金链的角度来看，海南海药的偿债压力很小，但为什么公司总是保持较高的负债规模？为什么在债务飙升时，公司的业绩没有显著提高？

上述会计师进一步指出，“海南海药的财务数据整体表现为‘大存大贷’，即一方面货币资金充足，给人一种钱不差钱的感觉。另一方面，有许多短期贷款，应付票据，甚至债券发行。从财务角度看，资金使用成本太高，至少说明公司的资产负债结构不合理。在近年来爆炸式增长的上市公司中，康德新和康美制药具有“大存款、大贷款”的财务特征。”

最大的客户“兼职”最大的供应商

此外，记者注意到，在海南海药的年报中，一家浙江企业不仅是上市公司的最大客户，也是最大供应商。

根据年度报告，本公司为台州益铭医药化工有限公司(以下简称“台州益铭”)。2019年，海南海药对益铭泰州的销售额达到16.03元，占全年销售额的6.55%；采购金额达到20.02亿元，占全年采购总额的16.88%。

根据天研查的应用，海南海药的全资子公司海口制药厂拥有泰州益铭50%的股份。自2012年半年度报告以来，泰州益铭作为“合资公司”出现在海南海药的财务报表中，并与海南海药有着密切的联系。

历史财务数据显示，海南海药与泰州益铭之间的关联交易已经存在了很长时间。此前，泰州益铭只是作为上市公司的主要供应商出现，但到2018年，该公司将在海南海药的销售和采购中发挥重要作用。此外，泰州益铭“欠”海南海药一批货物，价值310.72万元，两年后仍未交付。

值得注意的是，这位“重要”的合作伙伴已经遇到了问题。据了解，因欠苏8.53万元被法院强制执行，但公司无财产可强制执行。因此，泰州益铭的法定代表人兼董事长宁勇军被法院限制高消费。

为什么预付款超过4000万元的公司连8万多元都提不出来？台州益铭是空壳公司吗？

对此，海南海药相关人士向《国际金融新闻》记者强调，该公司只是泰州益铭的合作伙伴，所有交易都是正常交易，因此不存在上市公司利益转移和资金占用的嫌疑。

此外，除了高存贷比和奇异的关联交易外，海南海药销售费用的异常增长也很奇怪。

2019年，虽然该公司的营业收入同比下降1.07%，但其销售费用同比飙升56.69%。至11.6亿元。其中，促销费用和市场开发费用达到9.58亿元，同比增长46.35%；渠道建设和维护支出1.09亿元，同比增长423.56%。

相比之下，海南海药在R&D的投资少得可怜，2019年在R&D的投资只有9188.69万元。业内人士表示，在医药行业一致性评估和集中采购政策加速实施的背景下，严重依赖销售的医药企业生存的空空间越来越小，这种忽视研发、强调销售的模式难以为继。

在回应文中的问题时，《国际金融新闻》记者致电海南海药，对方表示，“以后续公告为准。”

来源：新浪直播网