这类行业基金又火了！规模激增 所投行业持仓占比创新高

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随着上半年医药行业的崛起和追加资金的配置，医药行业总市值在公共资金和股票投资市值中的比重也在不断上升。根据该基金第二季度报告的数据，制药行业公共基金持有的头寸比例达到23%，创历史新高。上半年业绩“独领风骚”的医药主题基金也吸引了大量资金，产品规模大幅上升。

医药行业的配置比例达到创纪录的23%

根据《郭盛证券研究报告》的数据，在2020年第二季度报告的公募基金头寸变化中，一级行业如中药生物、电子和休闲服务业的头寸比例较大，医药和电子行业的头寸均创下历史新高，其中医药类头寸比例达到23%，为历史最高，银行除外(2009年银行头寸超过30%)。

北京一家业绩突出的大型公募基金经理还估计，截至今年第二季度末，深湾一流产业中医药生物板块公募基金占比已超过20%，达到历史最高水平。

从历史数据来看，自2013年以来，医药生物板块公开发行投资的市值大多在股票投资市值的9%-16%之间，今年是医药股票过度配置的大年。

鉴于公共基金整体过度配置医药股的现象，业内许多人认为，在疫情影响下，医药行业防御性、行业景气度和业绩确定性的提高是公开发行持有医药股的重要原因。

金创何新医疗保健产业基金经理皮劲松表示，通过公开发行过度配置药品的主要原因是，疫情对各行业影响较大，而医药行业的表现，尤其是疫苗、医药外包、医疗器械等子行业的表现具有突出的比较优势。

中信建设投资(CITIC Construction Investment)基金经理谢伟也表示，自今年年初以来，COVID-19的肺炎疫情对经济增长产生了重大影响。作为一个贯穿整个周期的医药板块，业绩的确定性相对较高，一些龙头企业仍保持着较快的业绩增长率，这也是机构基金过度配置医药股的逻辑依据。

金鹰基金股权投资部基金经理韩光哲认为，公共基金对医药板块的积极配置主要从两个维度考虑:一是在疫情的催化下促进一些子板块的繁荣，二是优秀公司中长期业绩增长的必然性。

宝应医疗健康上海-香港-深圳基金经理郝淼也认为，全球COVID-19疫情加剧了宏观经济下行风险，而医药行业作为刚性需求行业，具有很强的防御性，市场预期医药行业将稳步增长，因此成为公开发行过度配置的重要方向。另一方面，疫情的发展确实对制药业的一些子行业产生了拉动作用，增加了对相关产品的需求，并带来了专题投资机会。

机构基金“控股集团”持有医药股，带来了明显的盈利效应，但医药股的估值也升至历史高点。

鉴于医药库存的高估值，谢伟认为，医药部门的高度繁荣基本上是由人口结构决定的。随着中国进入老龄化社会，对医疗和药物的需求将变得刚性和长期性，这意味着医药行业有望在较长一段时间内保持相对稳定的增长，而一些子行业的龙头企业可能会迎来一个高绩效增长期，高估值也从另一个角度反映了这种高增长预期。

韩光泽和皮锦松也认为，从基本面来看，创新药物和医疗器械等关键领域的繁荣程度仍然很高；此外，业务符合行业趋势、管理能力突出的制药公司是稀缺目标，未来利润快速增长可以消化高估值。

郝淼还认为，尽管医药行业整体估值和机构头寸处于较高水平，但在全球疫情仍在恶化的背景下，利润稳定的医药股仍是稀缺资源，在现阶段仍保持乐观。

然而，皮劲松提到，“从长远来看，COVID-19疫苗的上市时间也是一个影响因素。如果疫苗上市，一些用于分配药品的资金可能会转移到其他行业，该行业的热度可能会下降。”

优秀基金的规模激增

最大的牛的规模增加了大约30倍

在医药行业市场的推动下，今年医药基金的盈利效应位居榜首。与往年不同的是，当年业绩优异的基金被大量赎回，面临“业绩较好的基金无法成长”的问题，今年领先的医疗基金获得了大规模购买。

风数据显示，截至今年第二季度，1248只活跃股票型基金(组合基金股)的规模较上半年增长20%以上，上半年平均增长44.41%；收益率超过50%的100只基金规模已飙升1.5倍；上半年，收益率超过60%和70%的基金平均规模分别增长了2.32倍和3.97倍。市场价值的增长叠加在投资者的认购上，赚更多钱的基金也表现出更好的黄金吸收效果。

其中，金创何新的医疗保健行业收益率为83.17%，上半年排名第一，其规模已飙升29.6倍，从6300万元增至19.27亿元；上半年业绩增长超过70%的基金，如荣通健康产业、宝应医疗健康上海-香港-深圳等，都增长了10倍以上。

很多业内人士表示，短期内业绩与规模之间几乎没有因果关系，但从中长期来看，长期业绩优异、投资逻辑可验证的基金经理产品将受到市场的追捧，基金规模将继续增长。

金创何新基金的皮劲松表示，今年医疗基金净购买量增加，主要是由于医疗基金大幅增加和明显的盈利效应。根据部分医药公司的中期报告，第二季度业务基本恢复，行业整体抗压性较强。中长期来看，在各项政策的引导下，医药行业将更加集中，医药投资的机会依然很多。他对医药基金的发展前景持乐观态度。

中国证券投资基金的谢伟认为，短期内业绩和规模之间可能没有必然的联系，但随着时间的推移，产品的规模最终将受到基金经理长期业绩的驱动。“家有梧桐，何须愁金凤凰”，从这个角度来看，保持基金主管业绩的长期性和可验证性是基金规模持续增长的关键。

金鹰基金的韩光哲表示，公募基金公司在医学研究和投资过程中具有一定的专业优势，优秀的医学基金受到包括保险机构在内的各类投资者的关注，规模将会扩大。行业市值方面，根据中信证券行业分类，a股医药行业公司总市值超过7万亿元，流通市值超过5万亿元，在30个第一产业中排名第三和第二，其中流通市值仅次于银行业。因此，我们相信制药业能够吸引并充分容纳对医药持乐观态度的各类基金。

韩光哲说:“近年来，医药分业出现了一批持续增长的优秀企业。我相信，医药基金可以选择优秀的上市公司，并从中长期为投资者带来良好的收益。”

表1:上半年优秀医药基金增长情况

(来源:风截止日期:今年第二季度报告)

来源：新浪直播网