收购龙晖药业，片仔癀斩获百余款药品，或将正面刚北京同仁堂

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作者:赵，

上市17年后，黄碧儿(sh:600436)终于在并购方面有了新举措。

7月25日和7月27日，黄碧泽先后发布两个公告，表示将以自有资本4447.59万元投资控股隆回药业有限公司(以下简称“隆回药业”)，并收购隆回药业51%的股权。目前，隆回药业已经完成股权变更。

来源:彼得黄公司官方网站

然而，这次收购并没有在资本市场上引起多大的轰动。从25日开始，片仔癀的股价持续下跌，直到28日才上涨。截至今日收盘，片仔癀收于194.38元，增长1.27%，市值1172.73亿元。

来源:雪球

7月27日，北京陈鼎医药管理咨询中心创始人石立臣在接受时代财经采访时表示:“黄丕显收购隆回药业将直接收购多种经典中成药，进一步丰富产品渠道，缓解黄丕显对肝病药物的长期依赖。”

同一天，黄子玮在接受时代财经采访时表示，“公司与隆回药业仍处于业务整合阶段，目前正在对各种中西医药产品的规划进行评估。”

为什么医学界很少提到的一家小制药公司让黄子培花了很多钱？

在谈到收购的原因时，黄子培在两次公告中明确表示，收购隆回药业是为了改善产业布局，丰富产品渠道。

然而，在收购公告发布后，一些投资者并不乐观，认为隆回药业存在很大的经营风险。

隆回药业有限公司成立于2005年8月，注册资本1亿元。其主要业务范围是生产片剂、胶囊、颗粒剂、合剂等。它有超过115个中西药品批准号。

除了中成药外，隆回药业的主要收入来自于常用药物，如乙酰水杨酸片、复方对乙酰氨基酚和苯海拉明以及止痛片。然而，这些产品高度同质化，容易更换，没有太多的竞争优势。

另外，由于隆回药业的主要销售渠道在黑龙江省，部分集中在齐齐哈尔市，药品的销售渠道和规模也非常有限。

史立臣认为，黄灿皮恩泽以隆回药业为生产基地，在东北之外建立经营和销售体系。

但是，从业绩来看，龙辉药业并不乐观。2019年实现收入2204.87万元，净利润-654.68万元。截至2019年底，隆回药业(未经审计)总资产为4376.27万元，净资产为-141.51万元。

对于隆回药业目前的经营状况以及皮恩泽黄面临的整合风险，皮恩泽黄回应时代财经说:“目前隆回药业的整合还处于起步阶段，公司的管理团队会做出相应的评估。整合规划和产品渠道布局的具体实施需要与双方的管理团队以及下游经销商和买方进一步讨论。”

片仔癀收购隆回药业股份有限公司的另一个关键因素在于其拥有安宫牛黄丸、黄羲丸等高价值中成药。皮恩泽黄还告诉时代财经，收购后，将重点发展当红牛黄丸和黄羲丸。

根据时代财经的财务报告数据，安宫牛黄丸是一种治疗脑血管疾病的药物，年销售额超过10亿元。近年来，增长率一直保持在20%以上，2019年销售额超过24亿元人民币。

目前，只有五家经国家批准的企业可以使用天然麝香生产安宫牛黄丸，包括隆回药业、北京同仁堂、山西广源、中央药业大仁堂和南京同仁堂。

其中，北京同仁堂是唯一一家。北京同仁堂股份有限公司的子公司同仁堂制药有限公司和北京同仁堂科技制药有限公司2019年的总销售额为18亿元，同比增长35%，两家制药公司的总市场份额高达74.5%。

由于成分中含有牛黄、麝香、犀牛角浓缩粉等珍贵药材，安宫牛黄丸的价格并不贴近百姓。目前，市场价格为500-800元/粒，毛利率高达60-80%。

考虑到安宫牛黄丸的巨大利润和市场，加上片仔癀已经有了牛黄、麝香等原料资源，收购完成后进入安宫牛黄丸市场没有任何悬念。

片仔癀声称将与隆回药业就安宫牛黄丸展开实质性合作，预计全年将生产2万粒安宫牛黄丸。这也意味着领先公司北京同仁堂将迎来强大的竞争对手。

今年第一季度，安宫牛黄丸也进入了“新型冠状病毒感染肺炎诊疗方案”。然而，7月27日，医药行业资深从业者、药理学博士谭告诉，安宫牛黄丸对COVID-19患者的疗效并不惊人。与汤剂相比，丸剂作用温和，大多数情况下不能用于急救。因此，安宫牛黄丸在COVID-19中的有效药物宣传中没有引起太大的轰动。

黄羲丸是一种广谱抗癌药，受到黄碧儿的关注。在谭亚贞看来，“黄羲丸和片仔癀在成分上有相似之处，包括名贵的牛黄和麝香。该公司可能有合并类似项目的意思。”

业内人士向时代财经表示，安宫牛黄丸和黄羲丸有望成为继大黄系列肝病药物之后的两大利器。

目前，片仔癀的主要产品涵盖了肝病药物、心血管药物、感冒药、糖尿病药物等多个领域。其核心产品是片仔癀系列产品，这也是公司的主要收入来源。

然而，由于天然麝香的短缺，自2005年以来，片仔癀产品的价格取得了长足的进步，在14次提价后从130元涨到590元。业内人士预测，片仔癀的价格可能会攀升至1000元/粒。

尽管价格持续上涨，但随着原材料价格的上涨，片仔癀的毛利由2015年的47.01%下降至2019年的44.24%。

迫于压力，皮恩泽黄从2014年开始实施“一体两翼”战略，以皮恩泽黄为主体，发展日用化学品和保健品两翼。

多类战略似乎并没有按照皮恩泽黄最初的方向发展，日化行业的增长优于核心制药行业。黄子玮告诉时代财经，“公司一直专注于药品，但日化业务的布局不会放松。”

黄碧儿2020年半年度业绩快报截图

据黄子培7月14日发布的2020年半年度业绩报告，预计上半年收入约为32.46亿元，同比增长12.15%；净利润约为8.61亿元，同比增长15.32%。

业绩的增长主要是由于公司的核心产品——片仔癀系列产品、控股子公司福建片仔癀电子商务有限公司和控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司的销售增长。

据了解，今年上半年，片仔癀的日化产品销售收入超过3.3亿元，同比增长50%。据官方消息，2020年日化产品的销售目标是6亿元。

史立臣表示，受市场因素影响，日化已成为中药企业拓展产品线的重要方向，许多中药企业只有通过多元化才能保持发展。

时代财经注意到，包括云南白药(sz:000538)、白云山(sh:600332/hk:00874)和马应龙(sh:600993)在内的许多老牌中药企业已经进入日化市场。

“皮恩泽黄的化妆品和日化业务仍然缺乏产品营销。为了更受年轻消费者的青睐，有必要强化日用化工产品的品牌。”石地衣说道。

来源：新浪直播网