交行连平：“定向松动”或是2019货币政策工具组合操作方向

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交通银行首席经济学家连平今天发布了一份文件，称2019年的货币政策将通过稳定货币和增加信贷来配合财政宽松和投资促进。2019年，RRR可能会进一步降低，但幅度和频率将低于2018年。RRR经济持续下行的原因如下:第一，经济下行压力依然存在，需要加大金融支持力度。特别是在推进非信贷融资存在一定瓶颈的情况下，信贷更有可能适度提速，这就要求我行负债方保持良好状态。第二，2019年外汇可能处于低位，因此有必要通过降低存款利率适度增加市场流动性。但是，为了避免洪水，在流动性基本达到合理充足水平的情况下，存款利率不可能继续大幅下调。

连平认为，未来央行可能会继续使用各种工具引导流动性流量配置和期限配置，并将常规政策工具与结构性流动性管理工具相结合。定向宽松应该是2019年货币政策工具组合的操作方向，定向RRR还原+货币市场工具调整将是基本工具组合。流动性管理工具更加灵活，监管灵活性将进一步增强。2018年，央行在使用传统货币政策工具和结构性流动性管理工具方面进行了一系列创新组合。未来，在稳健的货币政策框架下，央行可能会进一步提高组合政策工具对市场的传导效率，并从流量、流向、时限等多个维度有效开展滴灌，防止洪涝灾害。2019年，当流动性吃紧时，央行仍将采取类似于降低RRR和取代多边基金的方法，实施流动性导向支持。同时，央行等相关监管机构完全有可能进一步提高相关行业监管指标的灵活性，以配合定向支持的政策取向。

来源：新浪直播网