股市“寒冬”多家百亿私募消失 业绩大幅回撤是百亿私募退榜最大“硬伤”

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在私募领域，关于2018年有这样一句话:2017年的市场如何创造上帝，2018年的市场如何统治上帝。这份声明揭示了由于2018年a股市场的持续调整，私人股本机构承受了多大的压力。

在2018年股市的寒冬，许多私募股权基金的净值大幅下跌，清算产品的数量也创下新高。2018年，私募股权基金清算的产品总数为8013种，其中5069种是提前清算的。

早在2018年，《国家商报》记者就发现，目前，自2016年以来，已有9家私募基金从数百亿的俱乐部"退出"；由于业绩不佳，更多的中小企业私募，为了降低成本，只有“佣金”经纪业务部门来换取办公空间。

2018年，a股市场继续调整，私募股权机构面临巨大压力。大多数私募股权基金度过了股市的“寒冬”，产品净值大幅下跌，产品清算数量达到新高。2018年，私募股权基金清算的产品总数为8013种，其中5069种是提前清算的。从2016年底的3100多点，到目前的2500多点，已有9家私募退出了数百亿俱乐部，业绩的大幅下滑是大多数私募最大的“硬伤”。

许多私募已经退出了十亿俱乐部

在私募行业，规模是业绩的杀手，这很有道理。通常，当规模很小时，许多私募基金表现惊人。然而，随着管理规模的不断扩大，其优势难以延续。2017年的白马股市是如何创造出上帝的，2018年的熊市是如何消灭“股神”的？截至2016年底，该公司仍在数百亿次私募发行名单上。经过一年半的变化后，大多数股票继续创出新低。此时数百亿元的私募情况如何？

根据格商财富管理公司公布的2016年第四季度数百亿证券私募清单，包括林静资产和重阳投资在内，共有27笔数百亿证券私募。然而，截至2018年6月底，包括重阳投资在内的私募基金共有29家，管理规模超过100亿元。然而，根据数据显示，在2016年底的270亿次定向增发中，有9次从2018年第二季度的10亿次定向增发名单中消失，包括六合投资、立成资产、英丰资本、展博投资、青年投资、东源投资、大雁资本和福山投资。

其他人选择了“私人到公共”的道路，如鹏阳投资、博道投资等。2018年9月15日，数百亿元私募朱雀投资成为第五只“私募上市”公募基金。事实上，由公开发行和经纪公司引导的私募更容易达到数百亿的规模。多数公募基金经理在基金行业工作多年，熟悉行业规则，资源相对丰富，容易获得各方信任，规模也更容易扩大。然而，2017年，许多数百亿明星的私募表现出色，但在2018年却出现下滑。

2018年市场形势复杂，对选股提出了更高的要求。大规模定向增发的研究和选股能力也面临挑战，以往的明星定向增发也存在不足。从这些从数十亿私人股本俱乐部撤出的私人股本基金来看，私人股本产品线普遍收缩。根据来自第三方的数据，2016年至2018年，英丰资本清算的私募股权产品数量超过了已建立的产品数量，在此期间分别清算了7个、35个和13个；此外，和盛资产在2018年清算了42种产品。

性能的急剧下降是一种“严重的伤害”

自2017年以来，经过一年多的时间，数百亿的私募资金已经从数百亿的俱乐部中撤出。从原因来看，业绩回调后的巨额赎回是主要原因。业绩的大幅回调是大多数私募的最大规模。“硬伤”的原因在于市场风格的突变。例如，2017年，a股“第19”分化市场，量化对冲产品普遍陷入危机，许多量化对冲在数百亿元的私募。

此外，核心投资研究人员的流失也是原因之一，如展博投资。2015年上半年的牛市使得展博的投资管理规模超过100亿。然而，2015年2月16日，展博投资官网基金经理宣布“展博二期”由于爱彬变更为陈枫，“展博三期”基金经理也变更为陈枫和廖伯俊。经过4个月的人事变动，a股见顶并迎来了深度回调，而展博投资也在下一个大熊市受到重创。展博投资最终正式退出了100亿元私募的名单。

清丰资产、英荣达投资、刘宏投资等私募曾经出现在100亿私募的名单中。2016年第二季度，刘宏投资等私募发行规模也降至100亿英镑以下。王如元在2014年11月创立了刘宏投资，当时正值大牛市的初期，而刘宏投资在短短半年多时间里就被推上了数十亿元私募的名单。从那以后，王如元就被卷入了这场风暴，他的产品被清算的消息也随之传出。根据格商财富管理公司2016年7月发布的数据，刘宏投资已从数十亿元私募基金名单中退出，此后一直未上市。

事实上，无论私募竞争有多激烈，从长期坚持100亿元规模的“长寿型”私募来看，当私募发展到一定规模时，管理费收入足以弥补成本。当远离成本压力时，私募在价值策略上往往更稳定。即使在市场疲软的情况下，新产品也可以通过小幅回调顺利发布。在最近的数百亿元私募中，出现了许多新面孔，包括凯丰投资、永安郭芙、元乐盛资产、银豹投资、明达资产等。例如，上海银豹投资公司在2018年还推出了23种新产品。

编辑吴永久

来源：新浪直播网