那些“力荐”康美药业的券商们 你们研究基本面没？

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本报记者周尚宇

最近，康美制药的财务问题一直处于不断的动荡之中。

在发布2018年年报的同时，该公司还发布了之前会计差错更正公告，更正了2017年年报中的一些数据错误，再次将康美制药推到了风口浪尖。

据《证券日报》记者观察，在过去的一年里，康美制药已经被许多券商研究报告推荐。在去年第四季度收到中国证监会的调查通知后，今年1月中旬只有一家券商将其评级下调至中性。

从单个证券机构的关注度来看，康美制药在过去一年中获得了7家券商发表的12份研究报告的推荐。其中，中银国际证券给康美药业的目标价最高为37.64元/股，华泰证券给它的目标价最低为21.6元/股。截至4月30日收盘，该股跌至每股9.54元。这与经纪人给出的目标价格相去甚远。今年以来(截至4月30日)，康美制药的股价整体呈上升趋势，涨幅为3.58%，主要是由于2月份康美制药的涨幅超过80%。

具体来说，中银国际证券在一年内发布了三份研究报告，推荐收购康美制药，全部来自中银国际证券的同一个分析师和团队。2018年5月、6月和7月，中银国际证券分别发行了《从优秀中药到生产流通服务之花》、《多线业务向前发展》和《高端粘性业务模式日益清晰》，推荐购买康美制药。

中银国际证券在研究报告中表示，康美药业雄厚的账面资本得益于预备金，未来将进入经营质量持续改善阶段:近年来，公司经营质量不断提高，在医药业务收入比重增加的同时，经营净现金流量也能稳步持续提高，表明以中草药为代表的现金流业务已进入规模更大、增长更快、经营质量更好的阶段。预计公司未来三年的主要资本支出约为70亿元，公司将通过营业收入和多渠道融资确保后续重要投资项目的顺利进行。

与此同时，中银国际证券去年7月大胆预测，康美药业2019年的市盈率为35倍，合理市值为2348亿元，合理股价为44.1元，维持买入评级。当时，康美药业的股价只在20元左右波动，中银国际证券甚至高喊康美药业是市值较大的白马股中增长最快、估值最低的目标之一。

此外，中银国际证券绝不是唯一唱康美制药的券商。民生证券在2018年9月首次对康美制药给予谨慎的推荐评级，而东兴证券在2018年7月维持了其强劲的推荐评级。民生证券给出的推荐逻辑是，康美药业的中药饮片业务受益于产业增长，智能药房的扩张和整合加快，未来业绩非常确定。东兴证券给出的推荐逻辑是，康美制药的终端生态系统正在逐步完善，智能药房模式已经成熟，未来的销量是可以预期的，公司正接近新一轮腾飞的转折点。

值得一提的是，康美制药在去年底收到了证监会的调查通知，但只有华泰证券在今年1月中旬将其评级下调至中性。

华泰证券今年1月报道称，康美制药的股价最近大幅下跌。考虑到控股股东康美实业的高质押率，公司存在控股股东被动减持的风险。同时，中国证监会对该公司进行了立案调查，但目前没有进展。暂时维持之前的盈利预测，但考虑到市场对经济下滑的预期和潜在的监管风险，将评级下调至中性。鉴于康美制药最近面临的监管风险，该公司将停止跟踪和覆盖该公司，并可能在该公司基本面明朗后借机再次覆盖该公司。

如今，券商的投资和研究实力已屡遭打击。与那些选择消失的经纪人相比，一些经纪人要及时跟进并为投资者提供及时专业的判断并不容易。

(主编上官梦露策划文立)

来源：新浪直播网