中远海运集团拟38亿收购胜狮集装箱资产 与中集同业竞争？

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谣言终于成真了。5月7日，史圣集装箱(00716，hk)和中远海法(601866，sh)均宣布，前者打算以38亿元人民币(约5.65亿美元)的价格将其5家集装箱公司的100%股权转让给中远航运集团。中远船务财务控制(COSCO Shipping Financial Control)表示，资产收购和交付后，相关基础资产将委托其下属专业子公司上海浩宇管理

值得注意的是，CIMC相关人士(000039，sz)在接受《国家商报》采访时表示:“我不想看到这种情况发生，这对CIMC、行业和国有资本都不利。”

截至目前，中远船务集团通过其子公司中远海法等公司间接持有CIMC 22.72%的股份，成为其第二大股东。收购计划公布后，中远船务集团与CIMC的横向竞争问题被推到了前台。

与CIMC的横向竞争问题尚未提出

据悉，被收购目标公司的主营业务为集装箱设计、R&D、生产、销售、配送及相关业务，而上市公司中远海法的全资子公司上海玉环及其子公司从事集装箱制造和销售。此次资产收购将导致中远航运集团和中远海法之间潜在的横向竞争。

对此，中远船务集团承诺督促中远船务金融控股将目标公司的股权委托给中远海法或其下属专业子公司进行管理，中远海法将对目标公司的管理决策全面负责。根据公告，上海玉环每年将向相关目标公司收取固定金额的托管费，全年托管费总额为1024.5万元。

同时，在收购和交付完成后的三年内，中远船务集团承诺通过法律程序和适当方式，以公平合理的市场价格将目标公司的股权转让给中远海法。这也意味着中远海运集团收购的集装箱资产最终将用于中远海法。

然而，公告中并未提及中远海运集团、中远海法和CIMC控股公司之间潜在的横向竞争。此前，中远海法相关人士多次回应记者，称其非控股股东CIMC不构成法律意义上的横向竞争。

《国家商报》记者了解到，虽然中远船务集团是一家非控股股东，但它在CIMC的董事会中有两个席位(占总数的1/4)，与另一大股东招商局集团(24%)非常接近，拥有相同的董事会席位。

CIMC相关人士也告诉记者，虽然目前国内没有禁止类似横向竞争的法律法规(ipo时，持股5%以上的股东禁止横向竞争)，但中远船务在CIMC对股权相对分散、无实际控股股东的企业有较大的发言权和影响力，希望相关监管部门予以关注。

上海明伦律师事务所律师王志斌告诉记者，对于横向竞争的企业来说，ipo存在障碍。但是，对于上市企业来说，如果不可避免地会发生横向竞争，涉及到保护公众股东权益，就应该有明确的制度安排，法律法规不可能穷尽所有可能的情况。但最终，如果上市公司或上市公司公众股东的利益因横向竞争而受到损害，上市公司和公众股东都有相应的司法救济渠道。

基础资产在过去两年里增加了收入，但利润却没有增加

根据中远船务金融控股有限公司与史圣集装箱签署的股权转让协议，中远船务金融控股有限公司收购了启东能源100%的股权、宁波太平100%的股权、青岛太平100%的股权和史圣上海100%的股权(并通过本次交易间接收购了青岛太平全资子公司启东太平100%的股权)。

数据显示，2017年和2018年，上述拟收购目标公司的营业收入总额分别为8.14亿美元和10.96亿美元，税后净利润总额分别为3914.6万美元和2362万美元。个别公司的财务状况没有单独披露。然而，考虑到商誉、净资产值等的预期核销。史圣集装箱公司预计此次销售损失约1500万美元。

对史圣集装箱而言，出售后，本集团的业务重点将从限制业务转移至特种集装箱生产、重点营销以及开发个性化和定制化的高附加值特种集装箱和物流服务。从运营角度来看，其余集团将不再专注于标准化集装箱的生产，而是从事特种集装箱业务，实现高单价、高附加值和高毛利率的目标。

就中远船务集团而言，此次收购是为了有效改善集团的三大明显不足，即集装箱制造行业总产能不足、空怀特重点区域布局、冷箱产能不足，并有效补充华东地区在地理上对箱子的最大需求。同时，对冷箱需求最大的青岛也在冷箱领域实现了多元化战略布局。

《国家商报》记者注意到，就市场份额而言，CIMC一直稳定在40%以上，排名第一；狮子集装箱位居第二，市场份额约为20%，在行业中排名第二；上海玉环的市场份额保持在15%左右，在业内排名第三。如果收购完成，全球集装箱制造业将被改写，上海玉环将升至行业第二位，紧随CIMC之后。

然而，更大的挑战在于该行业的产能过剩问题以及随之而来的行业恶性竞争。

目前，集装箱制造业的毛利率已从往年的15%左右下滑至8%左右，有些企业甚至低于6%，净利润率一般低于3%。一些业内人士也表示担心，原本可以合作的战略合作伙伴会变成关系密切的对手，这甚至可能导致外国客户担心航运供应链的安全，带来一定的负面影响。

编辑陈俊杰

来源：新浪直播网