财报季上市公司雷声隆隆 亡羊补牢严控再融资“一剑封喉”

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据不完全统计，截至1月28日，已有30多家公司宣布收到中国证监会的立案通知，并宣布业绩大幅下降，即平均每天有一家公司发布严重影响股价的坏消息——雷爆。

每天都很难预防

在这些被坏消息引爆的矿业股中，有些是st股。由于这些股票已经被警告，投资者相对很少被招募，但许多股票突然在未发行股票的光环下爆发，这让投资者措手不及。

例如，在杜南环境下，公司已将此前2018年利润6460.11万元的预期业绩大幅修正为9228.73万元；修改后，该公司预计2018年将出现19.5亿元至22.5亿元的巨额亏损。从近1亿英镑的利润到200亿英镑的突然亏损，这样的业绩预测比没有预测更重要。数据显示，截至2018年第三季度末，杜南环境的股东人数超过7万人。从2004年上市到2017年，公司累计实现净利润19.75亿元，导致2018年亏损。

这不是一个孤立的案例。除了屏蔽环境，许多公司，如圣观复和郑州银行，也在周一晚上修订了之前的业绩预测，基本上是向下调整。其中，圣观复预计2018年实现利润4亿至5亿元，但最新公告预测2018年亏损23亿至28亿元。郑州银行将此前的2018年利润预期从42.8亿元调整至47.08亿元，从29.1亿元调整至31.24亿元。周二，馨子制药、金鑫农、中通客车、大理制药、五矿发展和南宁糖业也下调了公司的预期业绩或宣布业绩大幅下滑的消息。

大股东经营不善，商誉减值是“大头”

上市公司业绩大幅下滑有不同的原因，但综上所述，最重要的两个因素是大股东未能尽职尽责，以及高价资产重组造成的各种减值。

例如，敦安环境表示，业绩预测的第一项修正是公司将计提资产减值准备，并计划计提13.9亿元的节能业务资产减值准备。其次，公司为商誉减值准备。收购井磊股份后，由于新能源补贴政策下降，公司将计提商誉减值准备4669.55万元。另一方面，收购武安峰后，煤炭价格下跌，商誉减值2844.55万元。可以看出，上述资产基本上都是高水平收购的，表现不如收购时，导致资产泡沫破裂。这真的不如销售好。

通过对雷爆股票的梳理，我们可以发现大部分的雷爆股票仍然有迹可循:第一，上市公司热衷于收购，走扩张扩张之路来扩大业务规模。上述大部分公司遭受巨额亏损的一个重要原因是前几年私募太容易赚钱，导致上市公司盲目扩张和收购，喜欢追逐热点，导致被收购资产估值过高。

二是大股东股权质押比例过高。如圣观复控股股东林富春累计质押占其持股比例的99.99%，控股股东陈烈泉累计质押占其持股比例的70.8%。目前，在上市公司对大股东的约束力极低的情况下，大股东以其所有的股票进行金钱质押，要么套现要么放弃上市公司，这表明上市公司的发展已经举步维艰。

第三，库存偏高，销售费用和应收账款偏高，现金流极低或为负值。以较早打雷的st长胜为例，公司2018年半年度报告显示，在收入只有6.88亿元的情况下，销售费用需要2.38亿元，应收账款高达8.03亿元。

第四，净资产收益率极低，总资产收益率甚至低于3%。例如，金在第三季度报告中的净资产收益率实际上是负值。也就是说，即使没有必要偿还利息，公司也不能盈利。而且，在负债的情况下，它基本上连利息都支付不了，所以这样的公司最好少碰。

当然，上市公司的激烈竞争与前几年监管机构放松对企业融资的审批有关。许多上市公司热衷于追逐热点，并以高溢价和高增值速度跨境购买资产。然而，金融机构根本不知道如何珍惜投资者的资金，它们担心，如果不报出高价，它们将无法抓住筹码，因为它们认为，在一年的锁定期内，股价不会大幅下跌。然而，在内外因素的影响下，鸡毛随处可见。

事实上，对于上市公司的再融资，完全有可能封喉:所有大股东谁不认购超过30%的自有资金将不会获得批准；对于那些未能达到三年业绩承诺的人，所有固定收益基金和资产的卖家在连续三年达到业绩承诺之前，永远不会减持！■

[编辑:吕贤伟]

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来源：新浪直播网