外汇储备“三连增” A股牛市要靠海外资本回流？

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外汇储备已经连续三年增加，信贷在一月份达到新高！

今年春节后，在a股持续反弹的过程中，宏观资金的变化尤为明显。无论从货币数据还是货币政策来看，“宽松”预期越来越明显，这有助于市场反弹继续。

经纪人:注意海外资本的回报

《国家商报》记者注意到，央行将于1月份发布社会融资规模和货币数据。许多市场参与者预计，今年1月份的信贷供应将超过去年同期2.9万亿元的新增贷款水平，达到约3万亿元。

根据天丰证券的分析，预计2019年1月人民币贷款(社会融资口径)将增加2.9万亿元至3万亿元，创历史新高。首先，早期贷款有利于确保年度回报。因此，在利差收窄和“资产短缺”的情况下，银行今年提前释放收益的心态可能更加明显；第二，考虑到近期广泛的信贷政策持续增加，RRR综合减债、tmlf、永久债务补充资本等激励措施也相继到位，商业银行的贷款意愿和能力可能会有所增强；三是去年12月商品房销售增速回升，支持了居民中长期贷款。

显然，央行维持合理的流动性将有助于a股反弹继续。

此外，最新数据显示，截至2019年1月底，中国外汇储备为30879.24亿美元，比2018年底增加152.12亿美元，增幅约0.5%。迄今为止，中国外汇储备已实现“连续三个月增长”。

国家外汇管理局发言人兼首席经济学家王春英表示，2019年1月，中国外汇市场供需基本平衡，跨境资本流动总体稳定。在全球金融市场，主要非美元货币对美元的汇率上升，金融资产价格也有所上升。受汇率转换、资产价格变动等估值因素影响，外汇储备规模略有增加。

华泰证券指出，外汇储备实现了“连续三个月增长”，释放了央行国际收支的巨大压力，为央行未来货币政策的适度宽松创造了一个操作空。央行将更加关注未来经济增长的压力。美国经济、美元和美国股市都在顶部，海外资本回流中国将是未来a股牛市中最重要的增量资本。

宽松的资金将分阶段继续

整个1月份，央行通过公开市场反向回购、RRR减持和tmlf操作，确保春节前市场流动性合理充足。

春节过后，2月13日，央行连续第三天没有进行反向回购操作。由于中央银行的反向回购和mlf到期，已有近8000亿元人民币被退回。

但有业内人士指出，提前释放效应和节后现金回报吸收了央行流动性工具到期回归市场的影响，春节后传统的资金宽松期将会持续一段时间。

在货币政策方面，央行分别于1月15日和1月25日将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点，总计下调1个百分点。与此同时，2019年第一季度到期的中期贷款(mlf)将不会延期。另一方面，中央银行对2018年RRR包容性金融目标削减进行了动态评估。

据央行介绍，RRR定向减负普惠金融动态评估发布了2500亿元人民币的长期资金净额，加上在将金融机构存款准备金率下调1个百分点后的3000多亿元人民币，以替代中期贷款安排，并于1月23日开展了2575亿元人民币的定向中期贷款安排操作。以上三项措施共释放长期资金约8000亿元。

《国家商报》记者注意到，在政策激励下，与上年相比，更多金融机构达到了普惠金融定向RRR减收标准，可分别享受0.5和1.5个百分点的存款准备金率优惠，而动态评估则释放了约2500亿元的长期净资金。

民生银行首席研究员文彬认为，1月上半月是纳税期，包括支付存款准备金和发行地方政府债券，可以吸收流动性。由于春节在2月上半月开始，市场对流动性有很大的需求。因此，RRR降息分为两次，这使得流动性大体一致。事实上，这是中央银行的精确监管，有利于金融市场的稳定和市场利率的平稳运行。

编辑吴永久

来源：新浪直播网