天能动力拟分拆电池业务上科创板 主打的铅蓄电池前景如何？

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2019年底，消息终于传来，天能动力(00819，hk)上下欢呼。12月30日晚，天能动力宣布，已被上海证券交易所接受剥离其天能电池集团有限公司(以下简称天能股份)上市。受此消息影响，天能空 12月31日开盘走高，一度上涨7%以上。

近日，天能股份还披露了招股说明书(声明稿)。2018年，天能公司收入达到358.63亿元，净利润(指归属于母公司所有者的净利润，下同)超过12亿元。2019年上半年，公司收入为207.56亿元，净利润为4.68亿元，同比下降11%以上。该公司的资产负债率超过77%。

天能有限公司主要为电动自行车(也称为电动汽车)提供动力电池。目前，铅蓄电池是公司的主要收入来源。如今，电动汽车越来越多地转向锂电池技术。天能的铅电池产品前景如何？

分拆核心资产a股上市

将资产从香港股票中剥离出来以上市a股并不是什么新鲜事。然而，天能发电分拆的特点是，其大部分资产将被“收购”为a股。毕竟，天能股份是天能动力最重要的资产。截至2018年底，天能电力总资产为166亿元，天能股份总资产为155亿元，约占前者的93%。

该公司计划将超过90%的资产分拆上市，这几乎意味着该公司将再次进行ipo。天能为何一心想分裂回甲？这可能与它在香港股市的低估值有关。截至2020年1月2日，天能动力港股的动态市盈率仅为4.75倍，市盈率超过1倍。然而，科学技术委员会的市盈率是几十倍甚至几百倍。

相比之下，浩海生物科技(06826，香港)领先。2019年10月底，浩海柯胜(688366，sh)成功分拆上市，发行价格为每股89.23元。1月2日，浩海柯胜的股价为每股90.98元，但即便如此，浩海柯胜的股价仍比港股时的每股46.7港元高出逾一半。

在此次ipo中，天能股份有限公司计划筹资约36亿元人民币，以扩大其电池行业。这也有利于天能发电。截至2019年6月底，天能电力负债总额约为133.51亿元。如果此次分拆成功上市，天能股份和天能电力的资产负债率将得到优化。

"分拆后，留在港股的业务也将进一步发展."1月2日下午，天能相关人士向《国家商报》表示，在港上市的业务有一个明确的发展计划，未来还会进一步发展。

铅电池产品的前景如何？

如果你想登录科创板，天能的“科创”属性是什么？天能股份在招股说明书(申请稿)中表示，公司已形成“铅蓄电池+锂离子电池”的双产品体系，其应用领域涵盖电源、启停、储能、3c和备用电池。

不过，上述天能股东也承认:“目前，铅蓄电池是公司最大的营收业务。”

2018年，天能公司的总收入超过358亿元，其中约300亿元来自铅蓄电池，约占83%。锂电池行业仅贡献了约4.3亿元。

主要产品涵盖各种电池的熊涛股份有限公司(002733，sz)近年来在公告中多次表示:“随着国内劳动力成本和原材料成本的不断提高，近年来国内铅蓄电池制造的优势不断减弱，盈利能力明显下降。”

主要专注于铅电池的天能股份也受到外部因素的不利影响。2016年至2018年，天能股份有限公司主营业务毛利率整体下降，尤其是铅电池业务。

另一方面，近年来，国内锂电池不断取代铅电池。天能股份看到，随着技术的进步，锂电池近年来也发展迅速，国内电动自行车的组装能力也有所提高。

“作为业内人士，我们既不乐观也不悲观。我们将根据市场需求和行业发展趋势进行战略调整。”根据天能股份有限公司上述相关人士的说法，之前市场上对铅蓄电池可能存在一些误解。现有回收技术回收废旧铅电池中的铅金属的回收率已超过99%，铅电池也是绿色电池。

在此次ipo中，天能股份有限公司还计划增持锂电池。在筹集的约36亿元资金中，投入“高能动力锂电池芯包项目”和“绿色智能制造技术改造项目”的资金最大，分别达到约8.53亿元和8.39亿元。

《国家商报》记者注意到，截至1月6日收盘，天能电力的股价报6.06港元，单日跌幅为1.46%。在最近的5个交易日里，它已经上涨了约12%。

来源：新浪直播网