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最近,“套期保值”成为市场上最热门的话题之一。一周前,一名伊朗将军被暗杀,将美国和伊朗之间的争端推向了高潮,避险情绪迅速发酵。形势恶化的消息一度提振了许多避险资产。

然而,随着美国和伊拉克之间的冲突降温,黄金和白银等安全资产被大幅抛售。然而,我们很快发现,在低潮时,传统的“避险货币”出人意料地强劲...

[风险厌恶情绪消退,但美元依然坚挺]

8日星期三上午,在伊朗对美国在伊拉克的军事目标进行报复后,金价一度突破1610美元大关,原油价格飙升4%。

10个小时后,即9日星期四凌晨,特朗普发表声明称,“美国不想使用军事力量,而美国的经济实力是最好的威慑。”黄金和原油价格一个接一个下跌,最低的黄金价格跌至1540美元,最低的石油价格跌至冲突升温前的水平。

10日星期五上午,美国众议院投票通过了“战争权力决议”,该决议限制了特朗普在伊朗问题上的权力,降低了市场对正面战争的预期。黄金、原油、日元和瑞士法郎当天继续下跌。

然而,值得注意的是,另一种传统的“避险货币”美元并未因形势好转而承压。相反,美元指数表现出异常强劲的一面,并从本周一的低点96.55继续强劲反弹。路透社指出,美元有望达到两个月来最大的周涨幅。为什么美元和其他避险资产之间存在如此强烈的反差?

黄金等避险资产大幅杀跌之际 为何美元依然坚挺?

[对冲资产竞争:美元输给日元和黄金?】

众所周知,美元涨跌最直接的原因是美国的经济形势。在非农产业宣布之前,美国本周发布的数据好于预期,周四发布的首次申请失业救济人数数据好于预期。此外,此前公布的美国ism非制造业pmi和“小型非农业”也表现强劲,这恢复了市场信心,支撑了美元。

黄金等避险资产大幅杀跌之际 为何美元依然坚挺?

然而,美元与其他避险资产之间的反差,已导致市场质疑美元的避险资产。美元的对冲功能已经部分丧失了吗?首先,我们不妨逐一比较和分析美元、黄金和日元的避险属性的优缺点。

①美元对日元和瑞士法郎

美元、日元和瑞士法郎都是避险资产,但日元和瑞士法郎似乎对美国和伊拉克的局势更加敏感。分析师指出,在地缘政治紧张时期,日元和瑞士法郎的确更擅长规避风险。

分析师将这一优势部分归因于两国的巨额经常账户盈余,这是衡量经济中储蓄过剩的一个指标。这意味着日本和瑞士投资者持有大量外国资产,市场预计,当形势恶化时,这些投资者会迅速将部分资金汇回国内,从而推高本币汇率。

黄金等避险资产大幅杀跌之际 为何美元依然坚挺?

这并不意味着美元本身作为全球储备货币没有吸引力。然而,当全球流动性吃紧时,美元类似于“避风港”的属性似乎真正突显出来。正如2008年所见,交易员/投资者争相抢购美元。

然而,当地缘政治形势紧张时,市场流动性不会收紧,因此不难理解为什么美元兑日元和瑞士法郎等其他主要避险货币的汇率更有可能下跌。

此外,如果风险厌恶是由于对美国的风险厌恶,情况将会不同,美元将大幅下跌,而非美国的避险货币(典型的日元)将成为首选,从而大幅升值。

②美元对黄金

那么,美元和黄金,哪个是乱世之王?事实上,早在8月,据《金石报》报道,在动荡的市场中持有现金和美元等债券不是解决办法。相反,持有黄金可以实现真正的风险规避。Seekingalpha分析师发现,自1971年以来,主要货币对黄金的汇率一直在持续下跌。可以看出,与黄金相比,纸币的购买力正在逐渐丧失。

黄金等避险资产大幅杀跌之际 为何美元依然坚挺?

更重要的是,随着数字现金的推广,美元可能会失去其作为世界储备货币的地位。考虑到这些法定货币购买力的变化趋势和目前面临的主要风险,与美元等其他货币相比,黄金将成为一种有吸引力的替代品。

从这个角度来看,在当前情况下,美元可能会被其他避险资产所取代。

[美元对冲属性丧失的背后...]

美元在避险资产领域的“过时”反映出投资者对美元逐渐失去信心。

根据国际货币基金组织(imf)发布的数据,美元在全球外汇储备中的份额继续下降。美元在全球外汇储备中的份额从2000年的73%下降到今年第一季度的不到62%,并降至2013年第四季度以来的最低水平。这是美元在全球外汇储备中的份额连续第五个季度下降。

来源:新浪直播网

标题:黄金等避险资产大幅杀跌之际 为何美元依然坚挺?

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