央行连续14个工作日暂停逆回购，是市场不差钱还是在“憋大招”？专家这样说

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随着3月6日央行宣布不进行反向回购，从2月18日至今，央行已连续14个工作日暂停反向回购。从最近的公告来看，央行已经表示，银行体系的流动性总量处于合理和充足的水平。

从上海银行间同业拆放利率(shibor)来看，这些基金最近一直保持宽松。2月26日，当反向回购连续第七个工作日暂停时，shibor全线下跌。其中，隔夜市净率下降10.30个基点至1.4990%，7天市净率下降2.00个基点至2.1830%，3个月市净率下降1.70个基点至2.4420%。3月6日，市净率在所有时期都有所下降，包括隔夜市净率下降8.8个基点至1.362%，7天市净率下降5.4个基点至2.035%，14天市净率下降3.7个基点至1.912%。

显而易见，当前市场流动性处于合理充裕的水平，没有必要继续通过反向回购操作向市场注入流动性。

需要注意的是，北京时间3月3日23: 00，美联储突然宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点至1.00%-1.25%，同时将超额准备金率下调50个基点至1.1%。此次降息调整是美联储在2020年首次降息，也是自去年以来的第四次降息行动。

在美联储这次非常规降息后，市场普遍担心中国央行是否会采取行动。然而，从连续反向回购的暂停来看，中国央行选择了暂时不动。

中国民生银行首席研究员文彬:

短期内，中国央行暂时不会跟随美联储的降息举措。从过去几年来看，中国的货币政策是相对独立的，这是由中国的经济形势、通货膨胀水平、就业形势等因素决定的。无论美联储是加息还是降息，中国都没有在第一时间进行同步调整。但是，我们也必须看到，在全球宽松的背景下，这将使中国下一阶段的国内稳健货币政策更加灵活和稳健，也为空提供了空间。

中南财经政法大学数字经济研究所执行院长潘和林:

据估计，中期贷款(mlf)利率和lpr报价在3月份都将下降，暂停反向回购以便为空随后的货币政策和公开市场操作腾出空间也是一个考虑因素。与美联储的降息规模相比，中国可能需要增加流动性以维持较低的市场利率，但不一定采用反向回购，而且中国仍对空.进行大幅度降息因此，降息很可能成为央行的下一步举措。

至于中国货币政策的走向，《中信证券研究报告》认为，国内货币政策是基于我，而不是跟随。短期而言，在本月中旬可能会有一个常规的多边基金运作。预计届时mlf利率将下降5个基点至3.10%，以引导lpr利率在本月进一步下降，有助于降低企业的资本成本；随着去年普惠金融评估结果的公布临近，预计部分大银行也将在本月支付日达到二级准备金率下调(准备金率比基准文件下调1.5个百分点)，释放3000-4000亿元长期资金。

根据中国银河证券研究所的研究报告，目前，疫情防控和稳定经济社会发展的压力已经成为宏观政策反周期调整的现实动力。未来，预计中国人民银行将继续通过降低政策利率来降低整体市场利率，从而降低企业融资成本。世界各国央行的宽松政策也为中国央行的后续行动在空打开了空间。最近，货币市场利率一直低于公开市场操作利率，为后者继续降息铺平了道路。客观上，央行有可能在本月继续通过低利率和其他工具降息，也有可能降低RRR利率。

来源：新浪直播网