央行副行长潘功胜详解创新直达实体经济货币政策工具：谈不上量化宽松！本月

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在直接触及实体经济的货币政策工具推出后，中国人民银行副行长潘、办公厅主任、金融市场部主任邹兰、货币政策部副主任在2日举行的“确保就业”新闻发布会上，详细介绍了这两种工具的使用方法及其对商业银行的影响。

潘龚升强调，创造两种新的政策工具和现有的货币政策工具之间不存在矛盾。这两种新的政策工具在性质和规模上都远非量化宽松。与世界上一些发达经济体相比，中国的货币政策仍处于正常化范畴。

新工具释放增量资金

潘表示，《政府工作报告》明确提出要创新货币政策工具，直接面向实体经济。为了应对这一特殊时期的特殊困难，货币信贷政策需要更加注重准确性和直接性。因此，在政策设计方面，政策的目标和方向非常明确，同时包含政策激励的安排。

潘说，400亿元的再融资资金和4000亿元涉及的两个新的工具，并不与以前的1.8万亿元再融资再贴现安排重叠。

不能谈论量化宽松

潘龚升表示，普惠小企业信贷支持计划也不同于以往的货币政策工具。直接从中小金融机构购买信贷也是一种短期政策安排。4000亿元用于购买40%的信贷，相应的贷款总额为1万亿元，因此这些政策在性质和规模上都不是量化宽松。

“与世界其他发达经济体相比，中国仍有空的货币政策工具，这些工具仍在正常化的货币信贷政策范围之内。”潘对说道。

贷款不能通过spv操作释放

潘说，中国人民银行和财政部设计了专用汽车。中国人民银行向spv提供了4000亿元的再融资资金。spv收到再融资资金后，与当地法人金融机构签订合同，购买当地商业银行发放的小额贷款的40%，资本期限为一年。

所有贷款仍由原商业银行管理，所有利息由银行享有。spv不向银行收取利息。同时，由于信贷风险仍由商业银行承担，商业银行的贷款无法走出资产负债表。合同到期后，当地商业银行将从spv回购。

“相当于40%的小额信贷发放给当地商业银行，提供零成本资金。”潘对说道。

郭凯表示，将贷款交由商业银行管理，可以让商业银行享受所有贷款的回报，承担信贷风险，这不仅鼓励商业银行，也不会改变委托代理关系，即不会改变商业银行与企业之间的基本债权债务关系，这是一种合理的权衡。

小额信贷将于本月首次购买

关于普惠小微企业信贷支持计划，邹兰表示，具体操作是与金融部门共同打造货币政策工具，央行将提供4000亿元专项再融资额度。从今年6月起，合格的地方法人银行从今年3月1日至12月31日新发放的普惠小额信贷贷款中，40%将按季度购买，贷款期限要求不少于6个月，使贷款企业能更大程度地受益于该政策。

目前，计划在明年6月、7月、10月和1月安排4批采购。据估计，该政策实施后，将带动相关地方法人银行发放近1万亿元的新增普惠性小额信贷，而去年这些银行发放的信贷约为3000亿元。希望能产生乘数效应，使小微企业在申请贷款时能真正感受到变化，大大提高小微企业信贷的分配比例。

为什么引入利率互换

此前，中国人民银行表示，将为普惠性小微企业创建一个贷款展期支持工具，提供400亿元再融资资金，并通过特殊目的工具(spv)与当地企业银行签署利率互换协议，为当地企业银行提供激励。激励基金约占当地企业银行延期贷款本金的1%。

郭凯强调，利率互换实际上是一个操作概念，特殊目的公司不能直接向企业或银行汇款，因此特殊目的公司被设计成与商业银行进行利率互换。利率互换的本金是递延本金。通过利率互换结构，1%的激励资金被转移到商业银行。

“银行和企业同舟共济”

潘表示，银行信贷资产质量与市场主体经营状况和经济增长是相互依存、相互影响的。保护市场参与者和稳定经济增长就是保护银行的信贷资产。在这种情况下，银行和企业处于同一条船上，所以保护他们实际上就是保护他们自己。

他表示，当经济下行压力相对较大时，银行信贷资产质量将不可避免地受到影响。中国的金融体系和银行体系抵御风险的能力很强。第一季度末，银行系统的拨备覆盖率为183%。应该说，银行自身有很强的能力消化资产质量可能恶化的影响。

中国人民银行和中国保险监督管理委员会还要求商业银行在增加企业利润的同时，利用现有金融资源增加准备金，并提高核销和处置不良资产的能力。为今年、明年甚至明年防止信贷资产质量下降做准备。

潘表示，管理部门在制定和发布政策时，要特别注意风险控制的底线。例如，金融机构应坚持市场化和法治化原则，金融机构应自主决策、自担风险、自负盈亏，不应通过行政干预来干预贷款。同时，要求金融机构在这一过程中防范道德风险和金融风险，比如现在利率很低，应该防止资本套利。

来源：新浪直播网