“后疫情时代”的投资启示：布局“刚性需求”才能立于不败之地，创新药ET

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今年在COVID-19爆发的肺炎改变了许多行业的游戏规则，重塑了产业结构，给一些子行业带来了良好的发展机遇。看着这些行业进入快速发展的快车道，它们大多承受着刚性需求，而短期需求在全球疫情下正在飙升。

这可能是所有机构和投资者在后大流行时代应该得到的一个重要启示:只有提出严格的要求，它们才能立于不败之地。

其中，最具代表性的无疑是医药行业。在这个巨大的市场中，创新药物是一条高毛利、深沟的轨迹，因此银华创新药物交易所交易基金(创新药物交易所交易基金)也紧随其后，该基金是第一只也是唯一一只纯粹在中国追踪创新药物的指数基金。在全球资本市场震荡的背景下，今年3月成立的etf仍在吸引投资者的目光，首次发行规模达到49亿份，填补了国内市场创新型药物投资工具的空空白。

创新药物迎来了黄金时代

自今年年初以来，医药行业指数的表现大大优于市场，超额回报也相当可观。除了流行病的影响，它还与制药业本身的属性密切相关。疾病是人的天性，而制药业也属于消费品行业，因此总体需求趋于刚性和弹性。

另一方面，虽然统称为医药行业，但它实际上是一个巨大的行业，市场规模超过2万亿元。它不仅被细分为许多领域，而且在不同的领域有着非常不同的特点。其中，创新药物是最受关注的领域之一。

众所周知，创新药物的优势和特点非常明显:毛利率高，增长的确定性强，但研发投入非常大，周期特别长。市场上有一种说法叫做双十，意思是十亿美元+十年。

事实上，我们都说制药行业有很多牛股，但这些公司最大的护城河在于创新药物的专利。与制药行业的其他部门相比，创新药物确实显示出明显的超额回报。

有专业人士认为，一方面，今年医药核心资产没有明显风险，医疗保险局的政策预期已经被市场消化，医药核心资产基本没有受到政策的负面影响；另一方面，市场担心今年的宏观经济，而医药行业是非周期性行业。在经济放缓期间，医药部门稳步增长，其配置价值增加。得益于诸如注册审查改革、投资和融资环境的变化、工程师红利的出现以及地方创新药物的兴起等政策支持，有望开启创新药物的黄金十年。

突显长期投资价值的政务司司长创新药物指数

目前，主流制药指标有20个，其中csI创新制药产业指数，即CS创新制药指数是最好的一个。

所谓cs创新药物指数，是以过去一年平均日交易量前80%的上市公司和参与创新药物研发的主营业务为样本进行选取，选取过去一年平均日市值前50名的股票(包括所有低于50的股票)进行自由流通市值加权。

换句话说，cs创新药物指数的成分股由优质股票组成，其主要业务涉及创新药物，其R&D强度高，这是制药业的核心资产。根据一份经纪研究报告，截至今年4月10日，共有36种cs创新药物的成份股。

与其他生物医学指标相比，cs创新药物在选股时更注重个股的R&D投资指数。该指数十大股票的统计数据也显示，其重仓股在R&D的投资逐年增加。

自2016年以来，cs创新药物指数年化收益率为12.22%，明显高于同期其他生物医学主题指数和代表性的基础广泛指数CSI 300和GEM指数。同期，cs创新药物指数的年化波动为26.06%，最大回撤为45.93%，高于其他生物医学指数和沪深300指数；夏普比率为0.41，风险收益率领先于同期的医药生物指数、沪深300指数和创业板指数。

对比神湾一级产业指数的历史涨跌，可以看出cs创新药物在最近1年、3年、5年和10年的收益率均处于领先水平，同时也优于同期代表性的大盘指数CSI 300和创业板指数，充分体现了其投资价值。

第一个创新的药物etf配置具有明显的优势

好的创新药物板块和高回报的cs创新药物指数已经成为业界的共识。然而，在此之前，投资者没有直接投资创新药物的工具，不能分享利润，这也成为一个很大的遗憾。今年3月20日，银华CSI创新医药行业etf的横向空诞生，这彻底改变了这一局面。

该基金通过跟踪CSI创新药品产业指数(CSI Innovative Digital Industry Index)，实现了对创新药品产业链的打包投资，也就是说，投资者可以像在交易软件上买卖股票一样，轻松地买卖这个整合了医药产业核心资产的etf。从这个角度来看，银华创新药物交易所交易基金不仅提高了交易所交易基金产品的供给，也为投资者及时提供了行业内便捷高效的投资工具。

从etf基金的最关注率来看，银华创新药物etf的年管理费和托管费分别为0.5%和0.05%。目前，所有的医疗基金，无论是主动的还是被动的，都有最低的费率。

良好的流动性也是该基金的一个主要特征。上市首日，银华创新药物etf成交额为12.59亿元，上市以来市场流动性也很好。

在后大流行时代，制药业，尤其是创新医药行业，无疑将是一条具有长期投资价值和持续热度的轨道。为了分享这一红利，银华创新药物交易所交易基金是一个有价值的配置工具。

文本/秋秋

(本文不作为投资建议，投资者应自担风险进行相应操作。(

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