《精选层挂牌承销业务规范》发布：发行人可采用视频会议进行路演 公开发行

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5月19日晚，中国证券业协会发布了《非上市公众公司股票公开发行和新三板精选层上市承销业务规范》(以下简称《精选层上市承销业务规范》)，规范了发行人和承销商在精选层小规模首次公开发行中需要经历的路演推广、发行配售、投资价格报告发布等几个主要流程。

去年5月，证券业协会为科技股发行了类似的承销业务规范，此后不到两个月，首批科技股公司正式在上海证券交易所上市。

根据全国商报记者的对比发现，与去年科委的承销业务规范不同，本《上市公司选择层面承销业务规范》明确允许发行人和承销商在询价时通过视频会议的方式向线下投资者进行路演。此外，与科技板块不同的是，在所选层面的公开发行中，有多达三种定价方式可供选择，其中竞价是新三板独特的发行方式。

可用的视频会议路演

“选定层列表承销业务规范”截屏

新三板的选定层的公开发行有新的支持规则。5月19日晚，中国证券业协会发布了《选择性层面上市承销规范》。该准则规定了发行人和承销商在选定的ipo中需要经历的几个主要过程，如路演推广、发行和配售以及投资报告的发布。

值得一提的是，去年5月31日，证券业协会发布了《科技首次公开发行股票承销规范》，而5月19日发布的《特定层次上市股票承销规范》在相关要求上与《科技首次公开发行股票承销规范》相似，但总体上比《科技首次公开发行股票承销规范》简单。

据记者比较发现，与去年科技厅的承销业务标准不同的是，该《特定层次上市承销标准》明确允许发行人和承销商在询价和发行时，向已在协会注册、符合协会规定条件并开通全国股份转让系统特定层次交易权限的线下投资者进行路演。

然而，去年的《科技板块首次公开发行承销规范》只是笼统地说发行人和主承销商可以通过现场、电话和互联网等合法合规的方式推广路演，文件中并未提及视频会议。

根据反馈，一些投资银行家欢迎在特色层的询价和发行阶段允许通过视频会议进行路演的想法。

此外，《科技板块首次公开发行承销业务规范》还要求主承销商聘请参与线下发行和承销全过程的律师事务所，在路演推广活动前对发行人管理层、路演参与人员和证券分析师进行培训。但是，《特定层面上市承销规范》中没有具体要求。

三种可供选择的发行方式根据《特定层次上市承销业务规范》，可供发行人选择的定价方式多达三种，即发行人与主承销商独立协商的直接定价、合格投资者的线下询价或网上竞价等。相比之下，科技股的定价方法只是向线下投资者询价。

图片来源:国家股份转让公司

据国有股转让公司相关人士介绍，在所选层的三种发行方式中，竞价是新三板独特的发行方式。

根据国家股份转让公司的相关规定，所有竞价发行对象均为网上投资者，除关联方外，所有合格投资者均可参与竞价认购。在认购规则方面，每个投资者只能申报一次，报价即为认购，发行人和主承销商可以设定最低认购价格并提前披露，投资者的报价不得低于该价格。此外，发行人和主承销商还应在发行公告中披露价格决定机制。

鉴于承销和发行阶段的违规行为，《特定级别上市承销准则》最后规定，如果承销商及其工作人员、发行人、战略投资者、律师事务所等。违反相关法律、法规、监管要求和自律规则的，协会将参照《科技板块首次公开发行股票承销业务规范》的自律管理规定采取自律措施或依法移交其他主管部门。

封面图片来自照片网络

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来源：新浪直播网